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　　来源：雪涛宏观笔记

　　AI已成为了全球贸易不可忽视的重要组成部分，中国作为全球最大的AI商品出口国，美国作为全球AI投资的领头羊，美国AI投资能否维持高位直接影响到中国出口的景气度。

　　文：国金宏观宋雪涛/联系人孙永乐

　　AI投资已成为全球经济不可忽视的部分。2025年前三季度，广义AI投资拉动美国实际GDP同比增速0.8个百分点，成为美国经济增长的重要引擎。BIS数据显示，从2022年开始AI投资在美国GDP中占比逐年提高，截至2025年中期，IT制造和数据中心投资占美国GDP的1%，加上软件和其他设备后的比重达到5%，已超过2000年“互联网泡沫”时期的巅峰水平。Gartner估计2025年全球AI支出为1.8万亿美元，2026年扩张至2.5万亿美元。在AI投资热潮的带动下，IMF估计2026年全球经济增速上行至3.3%。

　　AI贸易也正在高速增长。WTO数据显示，2025年二季度全球AI相关商品贸易同比增长21.7%，远高于非AI相关商品贸易4.2%的增速，AI相关商品占全球贸易规模的15%，对全球商品贸易增速的贡献率超过40%。亚洲是AI贸易增速最快的地区，北美是AI贸易规模最大的地区。WTO估计，受AI技术扩散和相关贸易的带动，2040年全球贸易总量将比2025年增长34%–37%，全球GDP将比2025年增长12%–13%。

　　AI产业链包括五个环节：硬件层、云计算层、数据层、模型层、应用层，但和AI贸易有关的主要集中在硬件层，包括上游的原材料与化学品（如高纯度硅、稀土元素、光刻胶）、中游的芯片制造设备和零部件（如光刻机、蚀刻机）、下游的数据中心及配套设施（如存储系统、电力系统）等。

　　WTO公布的AI贸易清单共104类，主要涵盖了狭义的AI商品贸易，如果加上稀土（4类）、铜铝（13类）、发电、储能（17类）等商品，广义的AI商品贸易大概有138类，分为三大类别：

　　1）AI原材料，比如二氧化硅、二氧化锗、二氧化锆、碳化硅、稀土等半导体原材料；2）AI中间品，比如集成电路、变压器、半导体元件、存储器等，以及铜铝制品比如精炼铜管等；3）AI设备，比如计算机等。

　　基于ITC最新数据，2024年狭义AI商品贸易规模为3.3万亿美元，占全球贸易总额的13.6%，同比增长10.2%，拉动全球贸易增长1.4个百分点，显著高于2024年全球1.2%的贸易增速。广义AI商品贸易规模为3.6万亿美元，占比15.0%，同比增长8.5%。

　　2025年前三季度，主要样本地区广义AI商品贸易规模为2.7万亿美元，同比增长16.9%，拉动贸易增长3.6个百分点，贡献率超过50%。主要样本地区AI相关商品贸易占贸易总额的21.1%，相比2024年同期提高1.8个百分点。其中，AI原材料、AI中间品、AI设备占广义AI商品贸易的比重为1.2%、77.7%、21.1%，同比增速为-5%、17%、19%。

　　需要注意的是，AI相关商品并非仅用于AI投资，比如存储器既可以用于AI存储系统的构建，也可以用于手机电脑等电子消费品。2024年之前AI相关商品已经占全球贸易规模的14%左右，并且AI相关商品和非AI相关商品的增速较为一致。

　　2024年之后，受数据中心投资和配套电网建设的带动，AI相关商品的出口增速大幅上行。据此估算，2025年前三季度，由AI算力和电力投资带动的贸易规模约5968亿美元，约占全球贸易的3.14%。

　　AI算力和电力投资主要带动的是中间品和设备的贸易增长。2025年前三季度，AI中间品和AI设备的出口增速为16.6%和19.4%，显著超过其他商品增速水平，两者的出口规模为3549、1628亿美元左右，合计超5000亿美元。

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　　分地区看，中国内地（大陆）、欧盟、东盟、中国台湾、中国香港、美国是AI相关商品的主要出口地，累计占全球AI贸易的91%。

　　AI贸易一定程度上主导了部分地区的出口表现。比如2025年前三季度，中国台湾、泰国、马来西亚AI相关商品出口增速超过其他商品增速44、35、29个百分点。

　　AI相关商品的出口金额占中国香港、中国台湾的出口比重超过50%，占新加坡、韩国出口的47%、32%。其中，中国香港、新加坡的增速可能是因为承担了中转货运地角色带来的统计影响。由于中国内地（大陆）、欧盟、日本的出口体量更大，结构也更加均衡（AI相关商品出口占比低于25%），AI贸易和非AI贸易的整体差异较小。

　　据估算，2025年前三季度，中国台湾、中国香港、韩国由AI算力和电力投资带动的贸易规模为1432、621、551亿美元。

　　2025年中国海关数据显示，中国内地广义AI相关商品出口总额为8407亿美元，占出口额的22%，同比增长10.9%，拉动出口增长2.4个百分点。非AI相关商品出口额同比增长4%，增速显著低于AI相关商品。AI中间品（集成电路、变压器、半导体元件、存储器、铜铝制品）占比76%，增速17%，AI设备、AI原材料占比22%、2%。

　　其中，存储器（HS854232）、自动数据处理器（HS847130）、锂离子蓄电池（HS850760）、处理器及控制器（HS854231）占AI相关商品出口的11%、11%、9%、8%，2025年出口增速分别为35%、-11%、26%、22%。 

　　中国内地主要从中国台湾、韩国、日本进口AI中间品，比如从中国台湾进口处理器及控制器、集成电路，从韩国进口存储器、处理器及控制器，AI相关商品的主要出口目的地是中国香港、美国、越南。

　　2025年美国大幅提高中国内地商品进口税率，对AI相关商品进口征收40%关税，受此影响，中国内地对美直接贸易出口大幅回落，自动数据处理设备等相关商品或借道中国香港、东盟等地区转口美国，或将产能外迁到海外。

　　但部分难以被替代的商品在高关税下维持对美国的高出口，比如碳化硅、二氧化硅、无机酸等依然占美国进口份额30%以上，金属永磁体占美国进口份额77%，碳化硅份额占美国进口份额逆势上行近10个百分点。

　　AI贸易已成为了全球贸易不可忽视的部分，中国是全球最大的AI商品出口国，美国是全球AI投资的领头羊，美国AI投资能否维持高位直接影响到中国AI相关商品的出口景气度。同时，美国经济在前几次投资热潮退坡时（如90年代的互联网泡沫、2010年前后的页岩投资），GDP增速降幅均超过1个百分点，如果美国AI投资降温，经济降温也会影响到其他非AI相关商品的贸易增速。因此，2026年AI不仅是美国经济和美股的胜负手，也是全球经济和贸易的晴雨表。

　　风险提示

　　本文对AI贸易商品的数据部分基于估算数据，估算方法或存在一定偏差。AI投资不确定性较高，AI投资带来的AI贸易不确定性也在提升，关注AI投资变化对贸易的影响。全球AI贸易政策正在发生较大变化，美国对等关税等对AI贸易的影响也还在延续，关注政策变化对AI贸易的影响。

　

　

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责任编辑：凌辰