每经记者｜岳楚鹏 实习生 | 雷婷婷 每经剪辑｜兰素英
韩国首尔距离伊朗德黑兰有 6800 公里（约 13600 里）之远。但伊朗的病笃步地，却重创了韩国股市。
3 月 3 日，从 2025 年起领涨人人的韩国空洞伙价指数（KOSPI）重挫 7.24%，创下历史最大单日跌幅。次日，该指数又大跌 12.06%，一度跌至 5059.45，较 2 月 26 日创下的最高点（6313.27）下落 19.86%，还触发了自 2024 年 8 月以来的初次熔断机制。
短短两天，韩国股市市值挥发 634.1 万亿韩元（约合 3 万亿元东说念主民币）。诚然随后有所反弹，但一周内挥发的总市值依然高达 504.9 万亿韩元（约合 2.4 万亿元东说念主民币）。
是什么让"人人最牛"的韩国股市如斯三战三北？
霍尔木兹海峡的危机，为何精确地扼住了这个东亚经济体的咽喉？
"人人最牛"股市两天大跌 18.4%，市值挥发 3 万亿元
时分拉回到暴跌前夜，彼时的韩国股市千里浸在一派狂欢之中。
从 2025 年级首至 2026 年 2 月底，KOSPI 指数累计高潮 159.66%，涨幅冠绝人人。这轮牛市焚烧了韩国全民的投资关注，以三星电子为代表的科技股，成为市集资金竞相追赶的对象。
可是，受好意思国和以色列伏击伊朗影响，韩国股市 3 月 3 日碰到"玄色星期二"，韩国空洞伙价指数（KOSPI）暴跌 7.24%，创 KOSPI 历史最大单日跌幅。
3 月 4 日，KOSPI 指数开盘又沿途走低，上昼 11 点 34 分，韩国股市触发熔断机制，暂停往来 20 分钟。这是 2024 年 8 月以来，韩国股市初次因暴跌而触发熔断。本日收盘，KOSPI 指数下落 12.06%，续创历史最大单日跌幅记录，免强守住 5000 点关隘。
这两日，KOSPI 指数累计下落 18.4%，市值累计挥发 634.1 万亿韩元（约合 3 万亿元东说念主民币）。
感觉厉害的外资从 1 月就开动撤回，2 月更是创记录地净卖出 19.9 万亿韩元（约合 924 亿元东说念主民币）。而在 2025 年 12 月，异邦投资者握有韩国股票的比例攀升至五年零八个月以来的最高水平，占比达 32.9%。
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韩国投资者：近期涌入的多是"不懂市集的老年东说念主"
在外资撤回的同期，韩国个东说念主投资者却逆势大举"抄底"，在 3 月 3 日和 4 日的净买入额高达约 6 万亿韩元（约合 280 亿元东说念主民币）。
以三星电子为例，韩国资深股民尹度然向《逐日经济新闻》记者（以下简称每经记者）展示了一张图，该图骄矜，2 月 13 日以来，外资握续减仓三星电子，韩国散户则在大范畴接盘，机构资金相对中性。
图表第二列和第三列为三星电子外资净买卖和比例；第四列为韩国机构投资者净买卖；第五列为散户投资者净买卖（图片来源：尹度然提供）
尹度然不雅察到，近期涌入股市的许多是"不懂市集的老年东说念主"。尹度然对每经记者暗示，2025 年 4 月之前，韩国股市王人不好赚。一般买好意思股的东说念主王人讥笑买韩国股票的东说念主，"你买韩股是为了亏，脑残的东说念主才会买韩股。"
他合计，从旧年开动的牛市形成了一种"猖獗景色"，似乎"任何东说念主王人买三星电子"。这些在高位追涨的投资者，很可能在此次暴跌中逝世惨重。他以至悲不雅地量度，三星电子的股价可能要从 17 万韩元的高点回调至 14 万韩元掌握才会企稳。
不外，他合计，这场波动对早期投资韩股的散户来讲"没什么影响"。"比如我姆妈，她买三星电子的价钱是 13 万韩元，"即使资历了大跌，仍有盈利。但他也直言，这种好运并非东说念主东说念主王人有，开云体育中国官网入口"最近买股票的东说念主，测度 …… 将近歇业吧"。
另一位韩国股民郑惠圆则代表了相对感性的投资者。她在接纳每经记者采访时暗示，我方握有三星电子约 3 年，现在仍有约 160% 的收益率。她同期用手中的一部分现款抄底了追踪指数的 ETF。郑惠圆坦言，由于 KOSPI 指数短期高潮过快，她确乎惦记过回调风险，但像伊朗干戈这类突发事件导致的急跌，"其实是比拟难提前量度的"。
为了褂讪市集，韩国金融管事委员会主席 Lee Eog-weon 暗示，如若市集波动过大，将积极动用高达 100 万亿韩元的市集褂讪权术。韩国总统李在明也于 3 月 5 日晓喻了这项褂讪权术，随后韩国股市止跌反弹，市集样式暂时获取安抚。本日，KOSPI 指数盘中涨幅一度扩大至逾 12%，收盘涨 9.63%。
脆弱的韩国：超七成原油和近 30% 的自然气来自中东
韩国股市之是以对霍尔木兹海峡步地如斯明锐，根源在于其高度脆弱的动力结构。
霍尔木兹海峡畅达波斯湾与阿拉伯海，承载了人人约 20% 的石油破钞量和近三分之一的海运交易量，是人人最紧要的动力大动脉。行动一个险些系数原油王人依赖入口的国度，韩国的经济命根子与这条"石油咽喉"要说念精致邻接。
据央视报说念，伊朗伊斯兰创新卫队携带官贾巴里 3 月 2 日在一档电视直播中说，任何试图通过霍尔木兹海峡的船只王人会被击毁。"咱们不会允许一滴石油从该地区流出"。
3 月 6 日，连合海上信息中心（JMIC）在通报中指出，霍尔木兹海峡的船舶通行量已降至个位数水平，往时 24 小时内仅记录到两艘商船完成通行。
不外，同日晚间，伊朗军方发言东说念主阿布法兹尔 · 谢卡尔奇称，"咱们重申霍尔木兹海峡的安全，并证据咱们对它的划定，威斯人app但咱们不会关闭它。"
霍尔木兹海峡和波斯湾船只情况（终结 3 月 6 日 17:00）
国金证券宏不雅分析师赵宏鹤对每经记者暗示，韩国原油入口对霍尔木兹海峡的依赖度较高，经济面对的潜在风险更高。他进一步诠释称，欧洲和好意思国的原油入口对霍尔木兹海峡的依赖度较低，举例欧洲的英国、挪威等国均是产油国。不同于西洋国度，韩国经济高度依赖外贸，被称为世界经济的"金丝雀"，因此更容易受到海峡阻滞和油价高潮的波及。同期，赵宏鹤合计，KOSPI 指数 2025 年高潮了 75.6%，本年前 2 个月又高潮了约 50%，本人就积存了较高的脆弱性。
证据韩国动力经济盘问院 2026 年 1 月发布的讲明，2025 年 11 月，韩国的入口动力依赖度高达 92.7%。具体来看，韩国约 70.7% 的原油入口（注：2025 年 11 月数据）和约 29% 的液化自然气（LNG）入口（注：2024 年数据）均来自中东地区，这些动力绝大部分需要通过霍尔木兹海峡输送。一朝海峡被阻滞，韩国的动力供应将面对繁密冲击。
赵宏鹤向每经记者先容说念，霍尔木兹海峡每天输送的石油约略在 2000 万桶，海峡航运受限会导致原油市现象临缺口，探求到部分中东产油国修建了备用管说念不错绕过海峡，假定海峡全面停运，可导致 800 万至 1000 万桶 / 日的缺口。现在布伦特油价升破 80 好意思元 / 桶，步地对油价的推升效应将随航运中断时分的延迟而加强。现在看，如若中断超越一个月，油价冲击 100 好意思元的概率会进一步擢升。
3 月 2 日，行动中东原油价钱基准的迪拜原油现货价钱一日内飙升 13.41% 至 80.79 好意思元。同期，韩元对好意思元汇率也大幅走弱，3 月 4 日零时 5 分许，韩元一度失守 1500 关隘，波及 1 好意思元兑 1506 韩元的水平，为 2009 年以来的初次。
人人各大投行纷繁发出告诫。摩根士丹利在其讲明中明确指出，由于石油和自然气交易逆差较大，在亚洲范围内，韩国、泰国和印度是对油价高潮风险敞口相对更大的经济体。
花旗银行的分析则更为具体，该行量度，如若布伦特原油价钱保管在每桶 82 好意思元的水平，韩邦本年的 GDP 增长率可能会因此下降 0.45 个百分点，而破钞者物价高潮率则会攀升 0.60 个百分点。花旗集团经济学家金镇旭更是直言："本年和来岁油价高潮对韩国经济增长和庸俗账户均衡的负面影响，将在主要经济体中将最为权贵。"
韩国财政部暗示，现存石油储备可供使用 208 天，并已准备在必要时开释策略石油储备，同期将从 3 月 6 日起严厉打击囤积居奇、哄抬油价等淆乱市集的行径。
为应答潜在的动力危机，韩国政府已飞快遴荐行径。3 月 5 日，韩国产业互市资源部发布了一级动力预警，这是四级预警系统中的源流级别，旨在为潜在危机作念辞谢。
三星电子和 SK 海力士：占韩国股市 40% 市值，成动力危机"放大器"
除了对外部动力的高度依赖，韩国股市自身的结构性特质也放大了此次危机的冲击力。韩国股市高度汇集于少数几家科技巨头，尤其是半导体产业，使其对特定风险的抵牾力十分脆弱。
终结 3 月 6 日收盘，三星电子和 SK 海力士这两大存储芯片巨头，就占据了 KOSPI 指数总市值的 40.7%。这就意味着，任何对芯片产业的负面冲击王人会被飞快放大并传导至系数这个词股市，形成系统性风险。
数据骄矜，往时一年，三星电子股价累计高潮 246.59%，SK 海力士累计高潮 380.25%。
但在往时五天内，三星电子累跌 10.38%，SK 海力士累跌 12%，两者市值悉数挥发约 230.69 万亿韩元（约合 1.07 万亿元东说念主民币）。
赵宏鹤暗示，韩国制造业和科技巨头如三星电子和 SK 海力士的褂讪计算有赖于人人动力价钱和供应链褂讪，受纰漏影响，股价当然出现大幅下落。
制造芯片的工场是"用电大户"，它们需要 24 小时链接交的褂讪电力供应来保管分娩。数据骄矜，在最近的十二个月里（2024 年 7 月至 2025 年 6 月），LNG（液化自然气）发电占到了韩国寰球总发电量的 26.9%。霍尔木兹海峡的病笃步地平直推高了液化自然气价钱，这无疑将大幅加多芯片制造商的分娩本钱，进而侵蚀其盈利预期，导致股价承压。
有媒体指出，这场危机流露了韩国这类高技术经济体对化石燃料的严重依赖，这是" AI 时间一个危急的缺陷"。现在人人超越一半的 DRAM 和 NAND 存储芯片在韩国分娩，而韩国又是卡塔尔 LNG 的主要买家之一。一朝来自中东的 LNG 供应中断，韩国的电力供应将飞快受到影响，进而冲击这些昼夜运转的芯片工场的产能。
Rayliant Global Advisors 首席扩张官 Jason Hsu 暗示，韩国股市的剧烈波动与其高度汇集的市蚁集构密切干系。当芯片周期刚劲时，指数会飞快高潮，但当投资者样式转向避险时，少数几只权重股的下落就能不费吹灰之力地牵累系数这个词市集。他直言："（韩国股市）的波动性繁密是当然的。"
此外，韩国散户还可爱进行杠杆往来，"现在有许多股票王人是通过信贷购买的，尤其是那些权重股，投资者只插足了 30%~40% 的保证金，"首尔 Zian Investment Management 的首席扩张官兼投资官 Kim Dojoon 暗示。
当霍尔木兹海峡的风险类似韩国股市的结构性特质，这些仍是放大收益的杠杆押注就会加快下落，一场创记录的崩盘也难以幸免。
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